Ce dernier chapitre est dédié au développement de l’analyse de la stabilité de la fin des années 1930 au début des années 1940. Les économistes américains changent de perspective, passant de l’analyse des fluctuations des cycles à l’étude des ajustements dans une économie en déséquilibre. Le problème central examiné devient celui de l’équilibre de plein emploi et, à travers la discussion de l’existence et de la stabilité de cet équilibre, de nouveaux arguments sont développés pour défendre sa possibilité ou nier qu’il soit atteignable. Hansen soutient qu’il pourrait ne pas exister pour un taux d’intérêt positif, Pigou avance que l’effet d’encaisses réelle est suffisant pour assurer cette existence, et Samuelson estime que le problème réside dans sa stabilité plutôt que dans son existence.
Cette approche de l’instabilité est reprise par Oskar Lange qui démontre que le système capitaliste est instable, et il présente une vision plutôt sombre de l’économie dans laquelle les mécanismes de marché sont inefficaces. Son étude constitue le point culminant de l’analyse de l’instabilité. Par la suite, Klein, le premier étudiant de Samuelson, poursuit cette approche sur le plan empirique en analysant l’histoire de l’économie américaine.
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Waiting for the judgment day: Hansen, Samuelson, Pigou and Klein on the classical stationary state
Walking the tightrope: Klein, Patinkin and Schelling on price flexibility and stability